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（开始：溜达红岭中路）

分析师：王剑 S0980518070002

分析师：刘睿玲 S0980525040002

申诉发布日历：2025.10.30

1、事迹寂静增长，拨备反哺利润

公司2025年前三季度分辩竣事营收、归母净利润32.21亿元、17.08亿元，分辩同比增长0.08%、5.01%，增速较上半年分辩下滑0.13pct、0.21pct。其中三季度单季竣事营收9.41亿元，同比下落0.23%；竣事归母净利润5.30亿元，同比高潮4.54%。公司2025年前三季度年化加权ROE12.03%，同比下落0.88pct。从事迹增长归因来看，主如果净息差株连营收增长，不外公司赓续了拨备反哺利润的趋势，另外其他非息收入孝顺回暖。

2、边界扩展提速，结构以对公为主

公司2025年9月末总财富同比增长7.9%至2267亿元，环比来看三季度边界扩展提速。财富端，9月末贷款（不含应计利息）同比增长8.7%至1380亿元，增速较6月末高潮4.5pct。前三季度累计新增信贷86.35亿元，分项来看，对公/个东说念主/单据贷款分辩投放64.80/1.99/19.56亿元。三季度单季新增信贷16.38亿元，同比多增55.28亿元，分项来看，对公/个东说念主/单据贷款分辩投放16.10/-0.20/0.49亿元，其中对公同比多增56.33亿元。9月末，公司贷款、入款（均不含应计利息）分辩较年头增长6.7%、7.1%。公司区域计策捏续真切，9月末苏州地区、苏州除外地区和单据中心的贷款占比分辩为72.15%、13.80%、14.05%，相较年头分辩-1.05/+0.48/+0.57pct。

3、净息差降幅收窄，其他非息收入表现亮眼

咱们测算的公司2025年三季度单季度净息差1.22%，较二季度下落5bps，但息差降幅有所收窄。受净息差捏续下落等身分影响，公司前三季度净利息收入同比下落3.8%至20.58亿元，增速较上半年下滑0.93pct。此外，手续费及佣金净收入0.68亿元，同比增长21.3%；其他非息收入9.35亿元，同比增长20.8%，表现亮眼。老本收入比同比下落2.99pct至29.9%，老本罢休服从显赫。

4、不良率捏平，财富质地厚实

公司9月末不良贷款率0.90%，较6月末捏平；拨备诡秘率355.85%，较3月末下落31.03pct，仍在较高水平。9月末眷注率1.24%，较3月末下落5bps，角落有所改善。

5、投资提议（略）

6、风险指示

宏不雅经济场所走弱可能对银行财富质地产生不利影响。

咱们发布了《国信证券-财报点评：苏农银行（603323.SH）2025年三季报点评-事迹寂静增长，边界扩展提速-20251030》，迎接阅读！

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